日本股市最近有个现象挺有意思。资生堂的股价，大家知道跌成什么样了吗？从年初的高点到现在，差不多腰斩了。三越伊势丹这种老牌百货的股票，也是跌跌不休。这背后，可不只是消费降级那么简单。

事情得从高市早苗首相上任第49天说起。那天，她在一个公开场合，又把“台湾有事就是日本有事”这话拿出来说了一遍。这话不是第一次说，但在这个节骨眼上，效果就像往滚油里泼了盆冷水。中方反应非常迅速，第二天就通过官方渠道发布了赴日旅游安全提醒，措辞挺严肃的。

这一下，市场立刻闻到了味道。旅游业是日本经济的毛细血管，而中国游客，是里面流量最大的那根血管。野村综合研究所的木内登英研究员马上算了一笔账，他说如果中国游客大幅减少，日本GDP直接就会缩水0.36%，那可是2.2万亿日元的真金白银。消息一出，资本市场先崩为敬。全日空、JR铁路这些跟旅游绑死的公司，股价跟着一起往下掉。

你说这是市场反应过度吗？我看未必。看看数据吧，日本内阁府11月中旬公布的三季度GDP初值，年化环比萎缩了2.3%，比市场预期的还差。个人消费环比跌了0.6%，企业设备投资也跌了0.6%。内需和外需，两头都熄火了。高市内阁就是在这么个经济背景下，一边说着刺激经济，一边在外交上四处点火。

除了中国，韩国那边也炸了。高市在另一个场合，对独岛（日本称竹岛）发表了强硬的主权言论。韩国政府立刻召见日本大使抗议，原定的日韩联合军演说停就停了。这还不算完，俄罗斯和朝鲜也因为她的一些历史问题表态，发出了措辞严厉的批评。等于说，在东亚这块地方，日本几乎把能得罪的邻居，在50天内快速得罪了一遍。

外交成了这副样子，那高市内阁在国内经济上开了什么药方呢？他们倒是动作很快，在11月底推出了一个高达21.3万亿日元的经济刺激计划，号称是近五年最大规模。里面主要是什么内容呢？给低收入家庭发钱，给有孩子的家庭发补贴，继续搞汽油补贴，然后就是给半导体、AI这些产业投钱。

但这个计划一出来，从高盛到野村，很多分析师都摇头。高盛的太田知宏说得最直接，他说现在日本经济最大的问题不是没钱花，是没人干活。劳动力短缺严重到企业有订单都做不出来。你这时候给老百姓发钱，他们是想消费，但市面上有足够的产品和服务吗？这就像一条堵死的马路，你给每辆车加满油，除了让堵车更严重、尾气更多，有什么用？

更关键的是，这21万亿从哪来？日本政府的债务已经堆到GDP的263%了，全球最高。这笔钱，大部分还得靠发新国债。所以市场用脚投票，日本十年期国债收益率噌噌往上涨，涨到了2007年以来的最高水平。这就是市场在说：我不信任你这么玩。

这边靠发债撒钱，那边钱却要往一个无底洞里流。为了兑现把防卫费提高到GDP 2%的承诺，政府钱不够了，正在认真讨论从2027年开始提高所得税。这事儿最有意思的点在于，高市早苗在没当首相之前，是明确反对“防卫增税”的。她去年还说过“增税会扼杀经济增长的萌芽”。结果自己一上台，话就变了，说“为了彻底强化防卫力，国民负担是必要的”。

普通日本家庭现在什么感受呢？超市里的物价，从食用油到纸巾，涨了不是一天两天了。但工资涨了吗？厚生劳动省的数据显示，扣除物价上涨因素后，日本员工的实际工资已经连续下降了二十多个月。老百姓口袋里的钱实实在在变少了，这时候你告诉他，过两年还要从他工资里多扣一笔钱去造飞机大炮，他会怎么想？

国内有识之士也坐不住了。一个叫“继承和发展村山谈话会”的民间团体，紧急召集了各界人士开记者会。他们直接要求高市内阁撤回那些刺激邻国的言论，他们担心政治上的摩擦，最后会变成经济上的地雷。

就在这个外交紧张、客源可能减少的敏感时刻，日本政府另一个部门的操作更让人看不懂。国土交通省为了应对“过度旅游”对本地居民的影响，正在讨论把出境税从现在的1000日元，大幅提高到3000日元。理由是筹集资金，改善旅游环境。

这个逻辑就非常神奇了。你一边担心最重要的客源市场游客不来，一边又给所有想离开日本的人（包括出国旅游的日本人）设置更高的门槛。这就像你开了一家餐馆，因为说了得罪最大客户群的话，担心他们不来吃饭了。结果你的对策是，先把所有进出门槛费涨个两倍。这生意经，谁能看懂？

所以你看，高市早苗执政这50天，呈现出一个非常分裂的画面。对外，言辞强硬，四面出击，把几个重要邻国关系搞得一团糟，直接冲击了旅游和贸易预期。对内，面对经济萎缩，开出的还是“发钱”这副老方子，但这药方根本不对劳动力短缺这个核心病症。更矛盾的是，在财政已经不堪重负的情况下，还要坚持大幅增加防卫开支，甚至准备为此向已经因通胀而缩水的家庭收入征税。

最新的民调已经显示，虽然整体支持率数字看起来还不低，但已经开始出现下滑的迹象。下滑的原因，媒体分析主要集中在“黑金”政治丑闻的处理不力上。但当你把外交的孤立、经济的药方、增税的计划和老百姓涨不上去的工资放在一起看时，这下滑的曲线，恐怕才刚刚开始。日本经济现在需要的，可能不是更多的口号和更庞大的债务，而是一点实实在在的、能让普通人安心过日子的确定性。