大家好，今天我们来聊一聊美国7月份的CPI数据。先说最核心的结果：美国7月CPI环比上涨0.2%，符合市场预期，同比是2.7%，比预期的2.8%还低一点。

什么意思呢？就是大家之前担心的“关税会让物价一下子蹦得很高”并没有出现，至少从这份数据上看，还算温和。

但有个细节值得注意：核心CPI同比涨到3.1%，这是2月以来的新高。推手是谁？主要是服务业价格的全面上涨。

具体来说，医疗服务、机票、娱乐、家庭用品、二手车这些全都涨了。尤其是机票，7月份一下子涨了4%，创了三年来最大单月涨幅。想象一下，美国人这个夏天出去旅游，可能心情还没上飞机，钱包先缩水了。

住房方面，业主等价租金和租金指数都涨了0.3%，但是酒店住宿反而降了1%。医疗这块，牙医服务一个月就涨了2.6%，医院和医生服务也都在涨，处方药稍微降了一点。

娱乐、家居用品、二手车、个人护理也都在涨。唯一能稍微安慰人的，是新车价格没动，通信服务价格还降了0.3%。

这里有个指标，叫“超级核心CPI”，就是把住房价格剔除掉的服务业通胀。这个7月份环比涨了0.55%，创了1月以来的新高，同比涨3.59%，也是2月以来的新高。主要原因是交通运输和医疗服务价格的上涨，而且这些领域暂时没看到关税直接推动的痕迹。

反过来看，剔除食品和能源的商品价格压力就小很多，说明商品通胀没那么吓人。不过，玩具、体育用品、家居用品这些跟关税有点关系的东西还是在涨，只是涨得没上个月那么猛。

那么市场怎么解读呢？有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos直接说，这份通胀报告等于给9月份降息开了绿灯。

为什么？因为核心通胀虽然有点抬头，但整体温和，没有那种突然的加速。而且最近就业市场有降温的迹象，这对美联储来说反而是一个考虑降息的理由。

分析师们普遍的态度是：通胀压力主要集中在少数领域，整体可控。Pimco的经济学家Tiffany Wilding说，这种结构性的温和通胀对美联储是个好消息。

B. Riley Wealth的Art Hogan也表示，虽然核心商品在推高指数，但能源和住房成本有抵消作用，所以美联储大概率不会改变降息方向，他们甚至预计未来三次会议都会降息。

市场的反应也很直接。CPI数据一出来，美股期货直接拉升，纳指期货涨0.41%，标普500期货涨0.36%，道指期货涨0.44%。

美国国债收益率下行，美元指数走低，黄金短线冲到每盎司3354美元的高点然后回落到3349美元。最关键的是，交易员给9月降息的概率达到了95%，这基本就是市场在说：“除非有特别意外，否则这次降息跑不掉。”

总结一下：7月份的美国CPI告诉我们几个关键信息：第一，整体通胀还算温和，没有出现关税驱动的快速飙升；第二，服务业尤其是交通和医疗的价格涨得比较明显；第三，市场对美联储9月降息几乎是板上钉钉。

所以接下来，关注点会放在两个方面：一个是通胀能不能继续维持温和，另一个是就业市场会不会继续降温。因为这两个因素叠加起来，就能决定美联储接下来的动作。而这一次，数据明显让市场的降息信心更足了。